随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōn每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我g)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革(gé)命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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